Mémoires d'Actuariat
Intégration et détermination d'une mesure d'illiquidité cohérente permettant de refléter les caractéristiques de liquidité des passifs dans la courbe IFRS17.
Auteur(s) OBBAI M.
Société PwC
Année 2023
Confidentiel jusqu'au 09/01/2025
Résumé
La mise en place d’IFRS 17 induit des évolutions dans l'évaluation du bilan des assureurs. La courbe d’actualisation est clé dans l’estimation des passifs en vision économique et sa construction est encadrée par la norme. La méthode ”Bottom-up” est une des méthodes proposées par IFRS17 pour établir la courbe des taux. Elle s’appuie sur une courbe de taux sans risque à laquelle s'additionne une prime d’illiquidité. Cette méthode requiert une réflexion sur les méthodes et options à retenir pour établir chacune des composantes. Ce mémoire explore les méthodologies mises en œuvre pour la mesure d'une prime d'illiquidité cohérente sur l'ensemble du portefeuille d'actifs des compagnies en adaptant la méthode du VA EIOPA pour la poche obligataire et en utilisant le ratio de Sharpe pour les autres classes d'actifs. Puis, il s'interroge sur les approches permettant de refléter les caractéristiques de liquidité des différents périmètres de passifs à partir de la prime d'illiquidité actif précédemment estimée. Ce mémoire se focalise aussi sur la nouvelle méthode d'extrapolation alternative pour la courbe des taux sans risque via le LLFR et à la façon à laquelle s'y rattache la prime d'illiquidité pour aboutir à une courbe des taux IFRS17. Il démontre la complexité d'avoir une méthodologie robuste et fait naître une réflexion sur les hypothèses et les paramètres à retenir. L'étude des sensibilités sur une portefeuille d'assurance vie met en exergue les impacts significatifs de la prime d'illiquidité sur le bilan des assureurs, sur la signature de profitabilité et sur la correction Bow-Wave. Mots-clés : IFRS 17, Bottom-Up, Courbes des taux d'actualisation, FSP, LLFR, Prime de liquidité, VA, Actifs diversifiés, Ratio de Sharpe, CSM, VFA, Bow-Wave...
Abstract
The implementation of IFRS 17 has led to changes in the valuation of insurers' balance sheets. The discount curve is fundamental to the estimation of economic liabilities and its construction is governed by this new standard. The "bottom-up" method is one of the methods proposed by IFRS 17 to establish the discount curve. It is based on a risk-free rate curve to which an illiquidity premium is added. This method requires reflection on the methods and options to be used to establish each of the components. This report explores the methodologies used to measure a consistent illiquidity premium for the whole portfolio of assets of the companies by adapting the VA EIOPA method for the bond portfolio and by using the Sharpe ratio for the other asset classes. It then examines approaches to reflect the liquidity attributes of the different liability scopes based on the previously estimated asset illiquidity premium. This study also focuses on the new alternative extrapolation method for the risk-free yield curve via the LLFR and how the illiquidity premium is related to it in order to arrive at an IFRS17 yield curve. It highlights the complexity of establishing a robust methodology and gives rise to concerns about the assumptions and parameters to be applied. The study of sensitivities on a life insurance portfolio illustrates the significant impact of the illiquidity premium on the insurers' balance sheet, on the profitability signature and on the Bow-Wave correction. Keywords: IFRS 17, Bottom-Up, Discount rate curves, FSP, LLFR, Liquidity premium, VA, Diversified assets, Sharpe ratio, CSM, VFA, Bow-Wave...
Auteur(s) OBBAI M.
Société PwC
Année 2023
Confidentiel jusqu'au 09/01/2025
Résumé
La mise en place d’IFRS 17 induit des évolutions dans l'évaluation du bilan des assureurs. La courbe d’actualisation est clé dans l’estimation des passifs en vision économique et sa construction est encadrée par la norme. La méthode ”Bottom-up” est une des méthodes proposées par IFRS17 pour établir la courbe des taux. Elle s’appuie sur une courbe de taux sans risque à laquelle s'additionne une prime d’illiquidité. Cette méthode requiert une réflexion sur les méthodes et options à retenir pour établir chacune des composantes. Ce mémoire explore les méthodologies mises en œuvre pour la mesure d'une prime d'illiquidité cohérente sur l'ensemble du portefeuille d'actifs des compagnies en adaptant la méthode du VA EIOPA pour la poche obligataire et en utilisant le ratio de Sharpe pour les autres classes d'actifs. Puis, il s'interroge sur les approches permettant de refléter les caractéristiques de liquidité des différents périmètres de passifs à partir de la prime d'illiquidité actif précédemment estimée. Ce mémoire se focalise aussi sur la nouvelle méthode d'extrapolation alternative pour la courbe des taux sans risque via le LLFR et à la façon à laquelle s'y rattache la prime d'illiquidité pour aboutir à une courbe des taux IFRS17. Il démontre la complexité d'avoir une méthodologie robuste et fait naître une réflexion sur les hypothèses et les paramètres à retenir. L'étude des sensibilités sur une portefeuille d'assurance vie met en exergue les impacts significatifs de la prime d'illiquidité sur le bilan des assureurs, sur la signature de profitabilité et sur la correction Bow-Wave. Mots-clés : IFRS 17, Bottom-Up, Courbes des taux d'actualisation, FSP, LLFR, Prime de liquidité, VA, Actifs diversifiés, Ratio de Sharpe, CSM, VFA, Bow-Wave...
Abstract
The implementation of IFRS 17 has led to changes in the valuation of insurers' balance sheets. The discount curve is fundamental to the estimation of economic liabilities and its construction is governed by this new standard. The "bottom-up" method is one of the methods proposed by IFRS 17 to establish the discount curve. It is based on a risk-free rate curve to which an illiquidity premium is added. This method requires reflection on the methods and options to be used to establish each of the components. This report explores the methodologies used to measure a consistent illiquidity premium for the whole portfolio of assets of the companies by adapting the VA EIOPA method for the bond portfolio and by using the Sharpe ratio for the other asset classes. It then examines approaches to reflect the liquidity attributes of the different liability scopes based on the previously estimated asset illiquidity premium. This study also focuses on the new alternative extrapolation method for the risk-free yield curve via the LLFR and how the illiquidity premium is related to it in order to arrive at an IFRS17 yield curve. It highlights the complexity of establishing a robust methodology and gives rise to concerns about the assumptions and parameters to be applied. The study of sensitivities on a life insurance portfolio illustrates the significant impact of the illiquidity premium on the insurers' balance sheet, on the profitability signature and on the Bow-Wave correction. Keywords: IFRS 17, Bottom-Up, Discount rate curves, FSP, LLFR, Liquidity premium, VA, Diversified assets, Sharpe ratio, CSM, VFA, Bow-Wave...
