Mémoires d'Actuariat
L'impact de l'inflation et des taux sur l'épargne en assurance vie
Auteur(s) DE LA HAYE A.
Société Optimind
Année 2023
Résumé
Depuis plusieurs années et de manière tendancielle, le contexte de taux bas, accentué par les décisions de politique monétaire de la BCE, a provoqué une baisse des taux obligataires qui sont alors devenus négatifs. Le portefeuille d'actif des assureurs étant principalement composé d'obligations, les taux servis aux assurés se sont vu baisser également. Le Covid-19 a ensuite bouleversé le marché de l'assurance vie. Les contraintes sanitaires ayant limité la consommation, les ménages ont constitué une épargne forcée. La baisse du marché des actions en mars 2020 a provoqué une réorientation de l'épargne vers les supports liquides, au détriment de l'assurance vie, malgré des rendements nets négatifs. Depuis la sortie de crise, l'inflation a fortement grimpé, d'autant plus avec la guerre en Ukraine et la crise des matières premières. La BCE, malgré la guerre, procède à un ralentissement des mesures pour gérer la crise. La sortie de la crise s'accompagne aussi avec la reprise de l'épargne en assurance vie notamment en UC, mais avec rendements nets négatifs. Le but de ce mémoire est de déterminer l'impact de l'évolution de l'inflation et des taux sur les ratios de solvabilité et de rentabilité d'un assureur vie. Après avoir introduit le contexte des taux bas et du risque inflation, il convient d'analyser l’impact de l’inflation et des taux sur l’épargne et la collecte en assurance vie suite à la crise Covid qui a transformé le marché. L'analyse se fera sur la prédiction de la collecte nette en assurance vie puis sur les indicateurs Solvabilité 2 des assureurs en fonction de différents chocs sur l’inflation et sur les taux. Cela permettra de visualiser quel scénario touchera le plus les ratios de solvabilité et de rentabilité des assureurs et lequel sera le plus avantageux.
Abstract
For several years now, the low interest rate environment, accentuated by the ECB's monetary policy decisions, has caused bond rates to fall and become negative. As the asset portfolio of insurers is mainly composed of bonds, the rates paid to policyholders also fell. The Covid-19 then turned the life insurance market upside down. As health constraints limited consumption, households were forced to save. The decline in the equity market in March 2020 caused a shift in savings to liquid assets, at the expense of life insurance, despite negative net returns. Since the end of the crisis, inflation has risen sharply, especially with the war in Ukraine and the commodities crisis. The ECB, despite the war, is slowing down its measures to manage the crisis. The end of the crisis is also accompanied by the recovery of savings in life insurance, especially in unit-linked, but with negative net returns. The purpose of this paper is to determine the impact of the evolution of inflation and rates on the solvency and profitability ratios of a life insurer. After introducing the context of low rates and inflation risk, it is appropriate to analyze the impact of inflation and rates on savings and life insurance collections following the Covid crisis which transformed the market. The analysis will be based on the prediction of net life insurance inflows and then on the Solvency 2 indicators of the insurers according to different shocks on inflation and rates. This will make it possible to visualize which scenario will affect the solvency and profitability ratios of insurers the most and which will be the most advantageous.
Mémoire complet
Auteur(s) DE LA HAYE A.
Société Optimind
Année 2023
Résumé
Depuis plusieurs années et de manière tendancielle, le contexte de taux bas, accentué par les décisions de politique monétaire de la BCE, a provoqué une baisse des taux obligataires qui sont alors devenus négatifs. Le portefeuille d'actif des assureurs étant principalement composé d'obligations, les taux servis aux assurés se sont vu baisser également. Le Covid-19 a ensuite bouleversé le marché de l'assurance vie. Les contraintes sanitaires ayant limité la consommation, les ménages ont constitué une épargne forcée. La baisse du marché des actions en mars 2020 a provoqué une réorientation de l'épargne vers les supports liquides, au détriment de l'assurance vie, malgré des rendements nets négatifs. Depuis la sortie de crise, l'inflation a fortement grimpé, d'autant plus avec la guerre en Ukraine et la crise des matières premières. La BCE, malgré la guerre, procède à un ralentissement des mesures pour gérer la crise. La sortie de la crise s'accompagne aussi avec la reprise de l'épargne en assurance vie notamment en UC, mais avec rendements nets négatifs. Le but de ce mémoire est de déterminer l'impact de l'évolution de l'inflation et des taux sur les ratios de solvabilité et de rentabilité d'un assureur vie. Après avoir introduit le contexte des taux bas et du risque inflation, il convient d'analyser l’impact de l’inflation et des taux sur l’épargne et la collecte en assurance vie suite à la crise Covid qui a transformé le marché. L'analyse se fera sur la prédiction de la collecte nette en assurance vie puis sur les indicateurs Solvabilité 2 des assureurs en fonction de différents chocs sur l’inflation et sur les taux. Cela permettra de visualiser quel scénario touchera le plus les ratios de solvabilité et de rentabilité des assureurs et lequel sera le plus avantageux.
Abstract
For several years now, the low interest rate environment, accentuated by the ECB's monetary policy decisions, has caused bond rates to fall and become negative. As the asset portfolio of insurers is mainly composed of bonds, the rates paid to policyholders also fell. The Covid-19 then turned the life insurance market upside down. As health constraints limited consumption, households were forced to save. The decline in the equity market in March 2020 caused a shift in savings to liquid assets, at the expense of life insurance, despite negative net returns. Since the end of the crisis, inflation has risen sharply, especially with the war in Ukraine and the commodities crisis. The ECB, despite the war, is slowing down its measures to manage the crisis. The end of the crisis is also accompanied by the recovery of savings in life insurance, especially in unit-linked, but with negative net returns. The purpose of this paper is to determine the impact of the evolution of inflation and rates on the solvency and profitability ratios of a life insurer. After introducing the context of low rates and inflation risk, it is appropriate to analyze the impact of inflation and rates on savings and life insurance collections following the Covid crisis which transformed the market. The analysis will be based on the prediction of net life insurance inflows and then on the Solvency 2 indicators of the insurers according to different shocks on inflation and rates. This will make it possible to visualize which scenario will affect the solvency and profitability ratios of insurers the most and which will be the most advantageous.
Mémoire complet
