Mémoires d'Actuariat
Modification de l'ajustement de la volatilité (VA) et impact sur la Solvabilité
Auteur(s) BIAGA TCHOUYO S.
Société Malakoff Humanis
Année 2022
Résumé
L’EIOPA fournit mensuellement la courbe des taux sans risque aux assureurs dans le cadre de Solvabilité 2. Cette courbe des taux est utilisée dans l’actualisation des flux de trésorerie futurs des engagements des assureurs pour le calcul du Best Estimate. A cette courbe des taux est ajoutée l’ajustement de la volatilité (VA). Le VA a pour but de compenser la baisse de la valeur des obligations détenues par les assureurs dont la cause est l’exagération des spreads des obligations. Le VA est calculé mensuellement en même temps que la courbe des taux sans risque par l’EIOPA. L’EIOPA calcul le VA en utilisant un portefeuille de référence au niveau Européen. Dans le cadre de la revue de Solvabilité 2, l’EIOPA a identifié 2 lacunes techniques et 7 lacunes de conception au VA actuel. Face à ces lacunes, l’EIOPA a proposé 8 options d’amélioration de la conception du VA. Chacune de ces options permet de répondre au plus à 2 lacunes. L’EIOPA a donc proposé deux approches de calcul du VA qui combinent les différentes options. La première approche dépend du portefeuille de référence et du portefeuille de chaque assureur. Alors que la deuxième approche est spécifique au portefeuille de chaque assureur. L’objet de ce mémoire est de calculer le VA spécifiques à deux entités et de mesurer son impact sur la Solvabilité de ces entités. Dans un premier temps nous avons calculés les VA spécifiques aux deux entités en utilisant deux approches pour mesurer l’illiquidité du passif. Ensuite nous avons mesurer l’impact sur la solvabilité de ces deux entités.
Abstract
The EIOPA provides insurers with the risk-free yield curve monthly as part of Solvency 2. This yield curve is used to discount the future cash flows of insurers' liabilities for the calculation of the Best Estimate. To this yield curve is added the volatility adjustment (VA). The purpose of the VA is to compensate the decrease in value of the bonds held by the insurers and caused by an exaggeration of the bond spreads on the market. The VA is calculated monthly along with the risk-free yield curve by the EIOPA. The EIOPA calculates the VA using a reference portfolio at European level. This portfolio is constituted from the various insurers' reports at European level. In the context of the Solvency 2 review, the EIOPA has identified 2 technical and 7 design gaps in the current VA. In response to these deficiencies, the EIOPA has proposed 8 options for improving the design of the VA. Each of these options addresses at most 2 deficiencies. The EIOPA has therefore proposed two approaches to calculating the VA that combine the different options. The first approach depends on the reference portfolio and the portfolio of each insurer. While the second approach is specific to each insurer's portfolio. The purpose of this paper is to calculate the VA specific to two entities and to measure its impact on the Solvency of these entities. First, we calculated the specific VA of the two entities using two approaches to measures the illiquidity of the liabilities. Then we measured the impact on the solvency of these two entities.
Mémoire complet
Auteur(s) BIAGA TCHOUYO S.
Société Malakoff Humanis
Année 2022
Résumé
L’EIOPA fournit mensuellement la courbe des taux sans risque aux assureurs dans le cadre de Solvabilité 2. Cette courbe des taux est utilisée dans l’actualisation des flux de trésorerie futurs des engagements des assureurs pour le calcul du Best Estimate. A cette courbe des taux est ajoutée l’ajustement de la volatilité (VA). Le VA a pour but de compenser la baisse de la valeur des obligations détenues par les assureurs dont la cause est l’exagération des spreads des obligations. Le VA est calculé mensuellement en même temps que la courbe des taux sans risque par l’EIOPA. L’EIOPA calcul le VA en utilisant un portefeuille de référence au niveau Européen. Dans le cadre de la revue de Solvabilité 2, l’EIOPA a identifié 2 lacunes techniques et 7 lacunes de conception au VA actuel. Face à ces lacunes, l’EIOPA a proposé 8 options d’amélioration de la conception du VA. Chacune de ces options permet de répondre au plus à 2 lacunes. L’EIOPA a donc proposé deux approches de calcul du VA qui combinent les différentes options. La première approche dépend du portefeuille de référence et du portefeuille de chaque assureur. Alors que la deuxième approche est spécifique au portefeuille de chaque assureur. L’objet de ce mémoire est de calculer le VA spécifiques à deux entités et de mesurer son impact sur la Solvabilité de ces entités. Dans un premier temps nous avons calculés les VA spécifiques aux deux entités en utilisant deux approches pour mesurer l’illiquidité du passif. Ensuite nous avons mesurer l’impact sur la solvabilité de ces deux entités.
Abstract
The EIOPA provides insurers with the risk-free yield curve monthly as part of Solvency 2. This yield curve is used to discount the future cash flows of insurers' liabilities for the calculation of the Best Estimate. To this yield curve is added the volatility adjustment (VA). The purpose of the VA is to compensate the decrease in value of the bonds held by the insurers and caused by an exaggeration of the bond spreads on the market. The VA is calculated monthly along with the risk-free yield curve by the EIOPA. The EIOPA calculates the VA using a reference portfolio at European level. This portfolio is constituted from the various insurers' reports at European level. In the context of the Solvency 2 review, the EIOPA has identified 2 technical and 7 design gaps in the current VA. In response to these deficiencies, the EIOPA has proposed 8 options for improving the design of the VA. Each of these options addresses at most 2 deficiencies. The EIOPA has therefore proposed two approaches to calculating the VA that combine the different options. The first approach depends on the reference portfolio and the portfolio of each insurer. While the second approach is specific to each insurer's portfolio. The purpose of this paper is to calculate the VA specific to two entities and to measure its impact on the Solvency of these entities. First, we calculated the specific VA of the two entities using two approaches to measures the illiquidity of the liabilities. Then we measured the impact on the solvency of these two entities.
Mémoire complet
