Mémoires d'Actuariat
Création d'un outil d'allocation stratégique adossé à un régime de retraite
Auteur(s) GUILLAUME P.
Société Diot Siaci
Année 2023
Confidentiel jusqu'au 27/06/2025
Résumé
L’objectif de ce mémoire est la création d’un outil d’allocation stratégique adapté aux engagements sociaux des entreprises. Ce travail propose donc une modélisation des classes d’actifs (produits de taux, actions, immobilier…) éligibles à la charte d’investissement de l’entreprise, la création d’un générateur de scénarios économiques (GSE) et enfin, la construction d’un outil d’optimisation de portefeuille. Concrètement, cette étude vise à répondre à une problématique plus large qui est celle de l'adossement de flux de passif sur un horizon long terme. Il convient de noter que le cadre de cette étude est simplifié. L'approche retenue adopte une modélisation des passifs de manière déterministe, et une utilisation du modèle de Black-Scholes pour projeter les rendements des actifs. Dans le cadre de la modélisation des classes d’actifs, les hypothèses de chacune sont déterminées en prenant en compte son historique de performance, mais aussi les perspectives économiques futures. À noter également que la prise en compte des interactions entre les différentes classes d’actifs se matérialise par plusieurs matrices de corrélations. Pour la partie GSE, l’objectif est la génération de milliers de scénarios fidèles aux hypothèses paramétrées au niveau des classes d’actifs. Le dernier objectif est la création d’un outil dont la particularité consiste à proposer également une évolution et une modularité des scénarios économiques au cours du temps, à travers des variations et des changements de régimes. Par exemple, des cycles de croissance et des cycles de récession sont identifiés et distingués. Enfin, les portefeuilles optimaux obtenus doivent faire l’objet d’une batterie de tests statistiques, afin de sélectionner le portefeuille le plus résilient et le plus adapté aux engagements du régime. Il devra, en sus, permettre de couvrir le taux de couverture souhaité vis-à-vis des futures sorties de liquidité anticipées.
Abstract
The objective of this work is the creation of a strategic assignment tool adapted to the social commitments of companies. To reach that goal, this memoir proposes a model of asset classes (fixed income products, shares, real estate…) relevant to the company’s investment charter, the creation of an economic scenario generator (ESG) and, finally, the construction of a portfolio optimization tool. In concrete terms, this study aims to address a broader issue, which is the matching of liability flows over a long-term horizon. It should be noted that the framework of this study is simplified. The approach adopted is to model liabilities deterministically, and to use the Black-Scholes model to project asset returns. In the frame of asset classes modeling the assumptions of each class are determined by taking into account its performance history, but also the future economic prospects. It should also be noted that accounting for interactions between the different asset classes is materialized by several correlation matrices. As for the ESG part, the objective is the generation of thousands of scenarios faithful to the parametrized hypotheses at the asset classes level. The last objective is the creation of a tool whose particularity consists in proposing both an evolution and a modularity of economic scenarios over time, through variations and changes of regimes. For example, cycles of growth and cycles of recession are identified and distinguished. Finally, the optimal portfolios obtained must be the subject of a battery of statistical tests, in order to be able to select the most resilient portfolio, at the same time most adapted to the commitments of the plan. It will, moreover, need to make possible the desired coverage rate vis-a-vis future anticipated liquidity outflows.
Auteur(s) GUILLAUME P.
Société Diot Siaci
Année 2023
Confidentiel jusqu'au 27/06/2025
Résumé
L’objectif de ce mémoire est la création d’un outil d’allocation stratégique adapté aux engagements sociaux des entreprises. Ce travail propose donc une modélisation des classes d’actifs (produits de taux, actions, immobilier…) éligibles à la charte d’investissement de l’entreprise, la création d’un générateur de scénarios économiques (GSE) et enfin, la construction d’un outil d’optimisation de portefeuille. Concrètement, cette étude vise à répondre à une problématique plus large qui est celle de l'adossement de flux de passif sur un horizon long terme. Il convient de noter que le cadre de cette étude est simplifié. L'approche retenue adopte une modélisation des passifs de manière déterministe, et une utilisation du modèle de Black-Scholes pour projeter les rendements des actifs. Dans le cadre de la modélisation des classes d’actifs, les hypothèses de chacune sont déterminées en prenant en compte son historique de performance, mais aussi les perspectives économiques futures. À noter également que la prise en compte des interactions entre les différentes classes d’actifs se matérialise par plusieurs matrices de corrélations. Pour la partie GSE, l’objectif est la génération de milliers de scénarios fidèles aux hypothèses paramétrées au niveau des classes d’actifs. Le dernier objectif est la création d’un outil dont la particularité consiste à proposer également une évolution et une modularité des scénarios économiques au cours du temps, à travers des variations et des changements de régimes. Par exemple, des cycles de croissance et des cycles de récession sont identifiés et distingués. Enfin, les portefeuilles optimaux obtenus doivent faire l’objet d’une batterie de tests statistiques, afin de sélectionner le portefeuille le plus résilient et le plus adapté aux engagements du régime. Il devra, en sus, permettre de couvrir le taux de couverture souhaité vis-à-vis des futures sorties de liquidité anticipées.
Abstract
The objective of this work is the creation of a strategic assignment tool adapted to the social commitments of companies. To reach that goal, this memoir proposes a model of asset classes (fixed income products, shares, real estate…) relevant to the company’s investment charter, the creation of an economic scenario generator (ESG) and, finally, the construction of a portfolio optimization tool. In concrete terms, this study aims to address a broader issue, which is the matching of liability flows over a long-term horizon. It should be noted that the framework of this study is simplified. The approach adopted is to model liabilities deterministically, and to use the Black-Scholes model to project asset returns. In the frame of asset classes modeling the assumptions of each class are determined by taking into account its performance history, but also the future economic prospects. It should also be noted that accounting for interactions between the different asset classes is materialized by several correlation matrices. As for the ESG part, the objective is the generation of thousands of scenarios faithful to the parametrized hypotheses at the asset classes level. The last objective is the creation of a tool whose particularity consists in proposing both an evolution and a modularity of economic scenarios over time, through variations and changes of regimes. For example, cycles of growth and cycles of recession are identified and distinguished. Finally, the optimal portfolios obtained must be the subject of a battery of statistical tests, in order to be able to select the most resilient portfolio, at the same time most adapted to the commitments of the plan. It will, moreover, need to make possible the desired coverage rate vis-a-vis future anticipated liquidity outflows.
