Mémoires d'Actuariat
Allocation optimale d'actifs pour un FRPS
Auteur(s) ZURBACH K.
Société Exiom Partners
Année 2023
Résumé
La loi du 22 mai 2019, relative à la croissance et la transformation des entreprises, appelée loi PACTE, a permis de relancer la création des Fonds de Retraite Professionnelle Supplémentaire (FRPS). Initialement, ces organismes ont été créés pour redynamiser le marché de l'épargne retraite en France en permettant une gestion des engagements dans un cadre réglementaire moins contraignant que Solvabilité II. La directive IORP II, encadrant les FRPS, repose sur des exigences quantitatives proches de Solvabilité I, avec des tests de résistance à horizon dix ans, et des exigences qualitatives similaire à Solvabilité II. Contrairement à Solvabilité II, le besoin en capital n'est pas directement lié à l'allocation d'actifs. Ce nouveau cadre réglementaire devrait permettre l'utilisation de produits financiers plus risqués et donc une meilleure revalorisation des provisions mathématiques. Malgré ces exigences quantitatives avantageuses, les allocations d'actifs des acteurs du marché restent similaires à celles des organismes soumis à Solvabilité II. Ce mémoire propose de déterminer une allocation d’actifs permettant d'optimiser le couple rendement/risque avec des indicateurs de rentabilité pour l'assureur et l'assuré, d'adossement actif/passif et de solvabilité en intégrant le capital supplémentaire lié à la réglementation FRPS.
Abstract
The law of May 22, 2019, relating to the growth and transformation of companies, known as the PACTE law, allowed for the revival of the creation of Supplementary Occupational Retirement Funds (FRPS). Initially, these organizations were created to revitalize the retirement savings market in France by allowing for management of commitments in a regulatory framework that is less restrictive than Solvency II. The IORP II directive, which regulates the FRPS, is based on quantitative requirements similar to Solvency I, with stress tests over a ten-year horizon, and qualitative requirements similar to Solvency II. Unlike Solvency II, the capital requirement is not directly linked to asset allocation. This new regulatory framework should allow for the use of riskier financial products and therefore better revaluation of mathematical provisions. Despite these advantageous quantitative requirements, asset allocations of market participants remain similar to those of organizations subject to Solvency II. This thesis proposes to determine an asset allocation that optimizes the risk/return trade-off with profitability indicators for both the insurer and the insured, asset/liability matching, and solvency by incorporating the additional capital related to the FRPS regulations.
Mémoire complet
Auteur(s) ZURBACH K.
Société Exiom Partners
Année 2023
Résumé
La loi du 22 mai 2019, relative à la croissance et la transformation des entreprises, appelée loi PACTE, a permis de relancer la création des Fonds de Retraite Professionnelle Supplémentaire (FRPS). Initialement, ces organismes ont été créés pour redynamiser le marché de l'épargne retraite en France en permettant une gestion des engagements dans un cadre réglementaire moins contraignant que Solvabilité II. La directive IORP II, encadrant les FRPS, repose sur des exigences quantitatives proches de Solvabilité I, avec des tests de résistance à horizon dix ans, et des exigences qualitatives similaire à Solvabilité II. Contrairement à Solvabilité II, le besoin en capital n'est pas directement lié à l'allocation d'actifs. Ce nouveau cadre réglementaire devrait permettre l'utilisation de produits financiers plus risqués et donc une meilleure revalorisation des provisions mathématiques. Malgré ces exigences quantitatives avantageuses, les allocations d'actifs des acteurs du marché restent similaires à celles des organismes soumis à Solvabilité II. Ce mémoire propose de déterminer une allocation d’actifs permettant d'optimiser le couple rendement/risque avec des indicateurs de rentabilité pour l'assureur et l'assuré, d'adossement actif/passif et de solvabilité en intégrant le capital supplémentaire lié à la réglementation FRPS.
Abstract
The law of May 22, 2019, relating to the growth and transformation of companies, known as the PACTE law, allowed for the revival of the creation of Supplementary Occupational Retirement Funds (FRPS). Initially, these organizations were created to revitalize the retirement savings market in France by allowing for management of commitments in a regulatory framework that is less restrictive than Solvency II. The IORP II directive, which regulates the FRPS, is based on quantitative requirements similar to Solvency I, with stress tests over a ten-year horizon, and qualitative requirements similar to Solvency II. Unlike Solvency II, the capital requirement is not directly linked to asset allocation. This new regulatory framework should allow for the use of riskier financial products and therefore better revaluation of mathematical provisions. Despite these advantageous quantitative requirements, asset allocations of market participants remain similar to those of organizations subject to Solvency II. This thesis proposes to determine an asset allocation that optimizes the risk/return trade-off with profitability indicators for both the insurer and the insured, asset/liability matching, and solvency by incorporating the additional capital related to the FRPS regulations.
Mémoire complet
