Mémoires d'Actuariat
Modèles de taux et calibrages alternatifs au modèle LMM+ pour le GSE
Auteur(s) LONNE P.
Société CNP Assurances
Année 2023
Confidentiel jusqu'au 13/06/2025
Résumé
CNP Assurances utilise le modèle LMM+ pour la diffusion des taux nominaux au sein du scénario économique, dans le cadre de sa production S2 et prochainement IFRS17. Le modèle de taux E2FBK a été testé. Des sensibilités sur le modèle LMM+ et sur le modèle E2FBK ont été réalisés. Les calibrages de ces modèles ont été réalisés à la date du T4 2020, dans un environnement de taux bas. L’analyse des résultats des impacts quantitatifs porte exclusivement sur trois portefeuilles historiques de CNP Assurances qui représentent 90% de l’épargne individuel de CNP Assurances. Seuls les scénarios des portefeuilles ayant des impacts significatifs ont été détaillés. De ce qui a été observé, le passage du modèle LMM+ au modèle E2FBK, a un impact sur l’Equity qui semble négligeable. De même les sensibilités sur le modèle LMM+ présentent des résultats satisfaisants. La qualité d’un scénario de taux se valide selon deux critères : la martingalité et la market consistency. Le test de market consistency du scénario E2FBK est moins bon que celui du LMM+ tout en restant correct. Pour les sensibilités sur le modèle E2FBK et le test pour les sensibilités sur le modèle LMM+ le test de martingalité reste bon. Quant au test de market consistency, les sensibilités sur le modèle E2FBK ont des résultats de test inférieurs à celui du LMM+. Les trois sensibilités sur le modèle LMM+ présentent des résultats de test légèrement meilleurs que le scénario LMM+. Utiliser le modèle E2FBK semble donc envisageable de même pour les sensibilités sur le modèle LMM+. Cependant changer de modèle de taux chez une compagnie d’assurance nécessite beaucoup de réflexion d’études en amonts.
Abstract
CNP Assurances uses the LMM+ model for the diffusion of nominal rates within the economic scenario, in the framework of its S2 production and soon IFRS17. The E2FBK rate model has been tested. Sensitivities on the LMM+ model and on the E2FBK model have been performed. The calibrations of these models were performed at Q4 2020, in a low interest rate environment. The analysis of the quantitative impact results focuses exclusively on three historical CNP Assurances portfolios which represent 90% of CNP Assurances individual savings. Only the scenarios of the portfolios with significant impacts have been detailed. The observations show that the switch from the LMM+ model to the E2FBK model has an impact on the Equity that seems negligible. Similarly, the sensitivities on the LMM+ model present satisfactory results. The quality of a rate scenario is validated according to two criteria: martingality and market consistency The market consistency test of the E2FBK scenarios are not as good as the one of the LMM+, while remaining correct. For the sensitivities on the LMM+ model the martingality test is good. As for the market consistency test, the sensitivities on the E2FBK model have lower test results than the LMM+. The three sensitivities on the LMM+ model have slightly better test results than the LMM+ scenario. Therefore, using the E2FBK model seems feasible, as well as the sensitivities on the LMM+ model. However, changing the rate model for an insurance company requires a lot of upstream studies.
Auteur(s) LONNE P.
Société CNP Assurances
Année 2023
Confidentiel jusqu'au 13/06/2025
Résumé
CNP Assurances utilise le modèle LMM+ pour la diffusion des taux nominaux au sein du scénario économique, dans le cadre de sa production S2 et prochainement IFRS17. Le modèle de taux E2FBK a été testé. Des sensibilités sur le modèle LMM+ et sur le modèle E2FBK ont été réalisés. Les calibrages de ces modèles ont été réalisés à la date du T4 2020, dans un environnement de taux bas. L’analyse des résultats des impacts quantitatifs porte exclusivement sur trois portefeuilles historiques de CNP Assurances qui représentent 90% de l’épargne individuel de CNP Assurances. Seuls les scénarios des portefeuilles ayant des impacts significatifs ont été détaillés. De ce qui a été observé, le passage du modèle LMM+ au modèle E2FBK, a un impact sur l’Equity qui semble négligeable. De même les sensibilités sur le modèle LMM+ présentent des résultats satisfaisants. La qualité d’un scénario de taux se valide selon deux critères : la martingalité et la market consistency. Le test de market consistency du scénario E2FBK est moins bon que celui du LMM+ tout en restant correct. Pour les sensibilités sur le modèle E2FBK et le test pour les sensibilités sur le modèle LMM+ le test de martingalité reste bon. Quant au test de market consistency, les sensibilités sur le modèle E2FBK ont des résultats de test inférieurs à celui du LMM+. Les trois sensibilités sur le modèle LMM+ présentent des résultats de test légèrement meilleurs que le scénario LMM+. Utiliser le modèle E2FBK semble donc envisageable de même pour les sensibilités sur le modèle LMM+. Cependant changer de modèle de taux chez une compagnie d’assurance nécessite beaucoup de réflexion d’études en amonts.
Abstract
CNP Assurances uses the LMM+ model for the diffusion of nominal rates within the economic scenario, in the framework of its S2 production and soon IFRS17. The E2FBK rate model has been tested. Sensitivities on the LMM+ model and on the E2FBK model have been performed. The calibrations of these models were performed at Q4 2020, in a low interest rate environment. The analysis of the quantitative impact results focuses exclusively on three historical CNP Assurances portfolios which represent 90% of CNP Assurances individual savings. Only the scenarios of the portfolios with significant impacts have been detailed. The observations show that the switch from the LMM+ model to the E2FBK model has an impact on the Equity that seems negligible. Similarly, the sensitivities on the LMM+ model present satisfactory results. The quality of a rate scenario is validated according to two criteria: martingality and market consistency The market consistency test of the E2FBK scenarios are not as good as the one of the LMM+, while remaining correct. For the sensitivities on the LMM+ model the martingality test is good. As for the market consistency test, the sensitivities on the E2FBK model have lower test results than the LMM+. The three sensitivities on the LMM+ model have slightly better test results than the LMM+ scenario. Therefore, using the E2FBK model seems feasible, as well as the sensitivities on the LMM+ model. However, changing the rate model for an insurance company requires a lot of upstream studies.
