Mémoires d'Actuariat
Evolution de la stratégie de participations aux bénéfices dans un contexte de hausse des taux
Auteur(s) CASAS A.
Société CAA
Année 2024
Confidentiel jusqu'au 23/01/2026
Résumé
Après une longue période de baisse des taux caractérisée par des rendements toujours plus bas qui ont conduit à la découverte des taux négatifs, les compagnies d'assurances ont récemment été confrontées à une hausse rapide et conséquente des taux d'intérêts. Ce nouveau contexte impacte la solvabilité et les équilibres financiers des compagnies d’assurance vie. Dans ces circonstances, les défis sont multiples : nécessité de renouvellement de portefeuille pour réhausser le TRA, gestion des richesses, respect des attentes clients pour éviter des rachats dynamiques trop conséquents. C'est pourquoi dans ce mémoire, on propose de faire évoluer la stratégie de l'assureur en reconsidérant certains principes établis dans un contexte économique différent afin de maitriser les équilibres financiers de l'entreprise et notamment la qualité de sa solvabilité. Au vu de la diversité des actions envisageables dans un contexte post hausse des taux, on se concentrera uniquement sur certains leviers autour de la stratégie de participations aux bénéfices. Elément central de distribution des richesses aux assurés et au cœur du moteur ALM, ce dernier parait particulièrement intéressant à traiter dans le contexte actuel. De cette manière, le mémoire portera, en premier lieu, sur le paramétrage de la vitesse d'écoulement de la PPE et la pertinence de la conservation d'un seuil maximal PPE/PM. En somme, la relation entre attente du marché et taux servi amènera à revenir sur la modélisation du taux attendu et la prise en compte d'un nouveau paramètre : la fiscalité sur les droits de succession. Enfin, la répartition du portefeuille actuel de clients conduira à réfléchir à une différenciation du taux cible en fonction de la gamme. Mots clés : Hausse des taux, Participations aux Bénéfices, ALM, Ratio de Solvabilité, SCR, VIF, Solvabilité II, PPE.
Abstract
After a long period of falling interest rates, characterized by ever-lower yields that led to the discovery of negative interest rates, insurance companies have recently been confronted with a rapid and substantial rise in interest rates. This new context is impacting the solvency and financial equilibrium of life insurance companies. In these circumstances, the challenges are manifold: the need to renew portfolios in order to enhance the return on investment, to manage wealth, and to meet customer expectations in order to avoid excessive dynamic redemptions. That's why this report proposes to change the insurer's strategy by reconsidering certain principles established in a different economic context, in order to control the company's financial equilibrium and, in particular, the quality of its solvency. In view of the diversity of possible actions in a post-interest-rate environment, we will focus solely on certain levers relating to the profit-sharing strategy. As a central element in the distribution of wealth to policyholders and at the heart of the ALM engine, the latter seems particularly interesting to address in the current context. In this way, the brief will focus, firstly, on the parameterization of the PPE flow rate and the relevance of retaining a maximum PPE/PM threshold. In short, the relationship between market expectations and the rate served will lead us to revisit the modeling of the expected rate and the consideration of a new parameter: inheritance tax. Finally, the distribution of the current customer portfolio will lead us to consider differentiating the target rate according to the product range. Key words : Rising interest rates, profit sharing, ALM, Solvency Ratio, SCR, VIF, Solvency II, PPE.
Auteur(s) CASAS A.
Société CAA
Année 2024
Confidentiel jusqu'au 23/01/2026
Résumé
Après une longue période de baisse des taux caractérisée par des rendements toujours plus bas qui ont conduit à la découverte des taux négatifs, les compagnies d'assurances ont récemment été confrontées à une hausse rapide et conséquente des taux d'intérêts. Ce nouveau contexte impacte la solvabilité et les équilibres financiers des compagnies d’assurance vie. Dans ces circonstances, les défis sont multiples : nécessité de renouvellement de portefeuille pour réhausser le TRA, gestion des richesses, respect des attentes clients pour éviter des rachats dynamiques trop conséquents. C'est pourquoi dans ce mémoire, on propose de faire évoluer la stratégie de l'assureur en reconsidérant certains principes établis dans un contexte économique différent afin de maitriser les équilibres financiers de l'entreprise et notamment la qualité de sa solvabilité. Au vu de la diversité des actions envisageables dans un contexte post hausse des taux, on se concentrera uniquement sur certains leviers autour de la stratégie de participations aux bénéfices. Elément central de distribution des richesses aux assurés et au cœur du moteur ALM, ce dernier parait particulièrement intéressant à traiter dans le contexte actuel. De cette manière, le mémoire portera, en premier lieu, sur le paramétrage de la vitesse d'écoulement de la PPE et la pertinence de la conservation d'un seuil maximal PPE/PM. En somme, la relation entre attente du marché et taux servi amènera à revenir sur la modélisation du taux attendu et la prise en compte d'un nouveau paramètre : la fiscalité sur les droits de succession. Enfin, la répartition du portefeuille actuel de clients conduira à réfléchir à une différenciation du taux cible en fonction de la gamme. Mots clés : Hausse des taux, Participations aux Bénéfices, ALM, Ratio de Solvabilité, SCR, VIF, Solvabilité II, PPE.
Abstract
After a long period of falling interest rates, characterized by ever-lower yields that led to the discovery of negative interest rates, insurance companies have recently been confronted with a rapid and substantial rise in interest rates. This new context is impacting the solvency and financial equilibrium of life insurance companies. In these circumstances, the challenges are manifold: the need to renew portfolios in order to enhance the return on investment, to manage wealth, and to meet customer expectations in order to avoid excessive dynamic redemptions. That's why this report proposes to change the insurer's strategy by reconsidering certain principles established in a different economic context, in order to control the company's financial equilibrium and, in particular, the quality of its solvency. In view of the diversity of possible actions in a post-interest-rate environment, we will focus solely on certain levers relating to the profit-sharing strategy. As a central element in the distribution of wealth to policyholders and at the heart of the ALM engine, the latter seems particularly interesting to address in the current context. In this way, the brief will focus, firstly, on the parameterization of the PPE flow rate and the relevance of retaining a maximum PPE/PM threshold. In short, the relationship between market expectations and the rate served will lead us to revisit the modeling of the expected rate and the consideration of a new parameter: inheritance tax. Finally, the distribution of the current customer portfolio will lead us to consider differentiating the target rate according to the product range. Key words : Rising interest rates, profit sharing, ALM, Solvency Ratio, SCR, VIF, Solvency II, PPE.
