Mémoires d'Actuariat
Création d'un nouveau support en euros avec garantie en capital abaissée et diversification de l'actif
Auteur(s) DENECHEAU R.
Société Crédit Agricole Assurances
Année 2023
Confidentiel jusqu'au 12/02/2025
Résumé
Pour se constituer une épargne, les français peuvent investir sur le support en euros des contrats d’assurance vie. Les encours investis sur ce support permettent aux assurés de percevoir annuellement une rémunération, appelée participation aux bénéfices. Depuis 2009, la Banque centrale européenne a maintenu des taux bas, voir négatifs. Cette longue période de taux bas a pour conséquence directe la baisse des taux obligataires européens et des rendements du support en euros dont l'actif est principalement investi sur des obligations par les assureurs. Les assurés ont vu les taux de participations aux bénéfices servis sur leurs contrats diminuer, tandis que les assureurs ont été contraints de diminuer leurs marges sur le support en euros. Depuis 2017, les encours investis sur le support en euros des produits d'assurance vie commercialisés par Predica proposent une garantie en capital brute de chargements de gestion : la provision mathématiques euro peut être diminuée d’une année sur l’autre des chargements de gestion appliqués sur le contrat. Depuis début 2022, le contexte de taux s'est retourné et est fortement reparti à la hausse. Toutefois ce retournement brutal n'est pas favorable aux supports en euros traditionnels des assureurs, sur l'aspect concurrentiel, en raison de la forte inertie de ses investissements (les assureurs investissent dans des obligations de long terme, limitant ainsi leur renouvellement annuel). Dans ce contexte économique fluctuant, Predica souhaite se doter d'un nouveau support en euros offrant une meilleure espérance de rendement sur le long terme tout en préservant ses marges. La solution étudiée consiste à diminuer la garantie en capital en augmentant les chargements de gestion. Toutefois, pour être commercialement viable, cette baisse de garantie doit s'accompagner de mesures favorables pour l'assuré. Nous proposons d'analyser les différentes étapes de la création de ce support à travers plusieurs études, notamment sur : • Les mécanismes de prélèvements des chargements de gestion ; • La diversification de l'actif adossé à un nouveau support en euros ; • Le fonctionnement et les mécanismes comptables du nouveau support en euros ; • La rentabilité du nouveau support en euros. Mots clés : adossement actif, assurance vie, chargements de gestion, contexte de taux, épargne, garantie en capital, support en euros, participation aux bénéfices, rentabilité.
Abstract
French savers wanting to build a savings can invest in euro-denominated life insurance contracts. Investments in this type of savings product allow policyholders to receive an annual remuneration, also called a profit-sharing participation. Since 2009, the European Central Bank (ECB) has maintained low or even negative interest rates. This long period of low interest rates has had a direct impact on decreasing European bond rates and thus the yields of the euro-denominated life insurance contracts, which are mainly invested in bonds. French savers invested in these life insurance contracts have seen their profit participation rates decrease, while insurers have been forced to reduce their margins from these euro-dominated contracts. Since 2017, assets invested in euro-denominated life insurance products marketed by Predica offer a gross capital guarantee of management fees: the mathematical provision in euros can be reduced from one year to the next through the management fees applied to life insurance contracts. Since the beginning of 2022, the interest rate environment has turned around and gone upwards. However, this sudden turnaround is not favorable to insurers' traditional euro-denominated life insurance products, from a competitive edge standpoint, due to the strong inertia of their investments (insurers invest in long-term bonds, thus limiting their renewal). In this fluctuating economic environment, Predica wants to create a new euro-denominated life insurance product that offers a better expected return over the long term while preserving its margins. The solution under consideration is to reduce the capital guarantee by increasing the management fees of the product. However, for the product to be commercially viable, the guarantee reduction must be accompanied by measures that are favorable to the insured. We propose to analyze the different stages of the product development through several analyses, notably on: • The type of mechanisms utilized to define management fees; • Diversification of the assets backed by a new euro-denominated life insurance product; • The operation and accounting mechanisms of the new euro-denominated life insurance product; • The profitability of the new euro-denominated life insurance product. Keywords : asset backing, life insurance, management fees, interest rate context, savings, capital guarantee, euro-denominated life insurance contract, profit-sharing, profitability.
Auteur(s) DENECHEAU R.
Société Crédit Agricole Assurances
Année 2023
Confidentiel jusqu'au 12/02/2025
Résumé
Pour se constituer une épargne, les français peuvent investir sur le support en euros des contrats d’assurance vie. Les encours investis sur ce support permettent aux assurés de percevoir annuellement une rémunération, appelée participation aux bénéfices. Depuis 2009, la Banque centrale européenne a maintenu des taux bas, voir négatifs. Cette longue période de taux bas a pour conséquence directe la baisse des taux obligataires européens et des rendements du support en euros dont l'actif est principalement investi sur des obligations par les assureurs. Les assurés ont vu les taux de participations aux bénéfices servis sur leurs contrats diminuer, tandis que les assureurs ont été contraints de diminuer leurs marges sur le support en euros. Depuis 2017, les encours investis sur le support en euros des produits d'assurance vie commercialisés par Predica proposent une garantie en capital brute de chargements de gestion : la provision mathématiques euro peut être diminuée d’une année sur l’autre des chargements de gestion appliqués sur le contrat. Depuis début 2022, le contexte de taux s'est retourné et est fortement reparti à la hausse. Toutefois ce retournement brutal n'est pas favorable aux supports en euros traditionnels des assureurs, sur l'aspect concurrentiel, en raison de la forte inertie de ses investissements (les assureurs investissent dans des obligations de long terme, limitant ainsi leur renouvellement annuel). Dans ce contexte économique fluctuant, Predica souhaite se doter d'un nouveau support en euros offrant une meilleure espérance de rendement sur le long terme tout en préservant ses marges. La solution étudiée consiste à diminuer la garantie en capital en augmentant les chargements de gestion. Toutefois, pour être commercialement viable, cette baisse de garantie doit s'accompagner de mesures favorables pour l'assuré. Nous proposons d'analyser les différentes étapes de la création de ce support à travers plusieurs études, notamment sur : • Les mécanismes de prélèvements des chargements de gestion ; • La diversification de l'actif adossé à un nouveau support en euros ; • Le fonctionnement et les mécanismes comptables du nouveau support en euros ; • La rentabilité du nouveau support en euros. Mots clés : adossement actif, assurance vie, chargements de gestion, contexte de taux, épargne, garantie en capital, support en euros, participation aux bénéfices, rentabilité.
Abstract
French savers wanting to build a savings can invest in euro-denominated life insurance contracts. Investments in this type of savings product allow policyholders to receive an annual remuneration, also called a profit-sharing participation. Since 2009, the European Central Bank (ECB) has maintained low or even negative interest rates. This long period of low interest rates has had a direct impact on decreasing European bond rates and thus the yields of the euro-denominated life insurance contracts, which are mainly invested in bonds. French savers invested in these life insurance contracts have seen their profit participation rates decrease, while insurers have been forced to reduce their margins from these euro-dominated contracts. Since 2017, assets invested in euro-denominated life insurance products marketed by Predica offer a gross capital guarantee of management fees: the mathematical provision in euros can be reduced from one year to the next through the management fees applied to life insurance contracts. Since the beginning of 2022, the interest rate environment has turned around and gone upwards. However, this sudden turnaround is not favorable to insurers' traditional euro-denominated life insurance products, from a competitive edge standpoint, due to the strong inertia of their investments (insurers invest in long-term bonds, thus limiting their renewal). In this fluctuating economic environment, Predica wants to create a new euro-denominated life insurance product that offers a better expected return over the long term while preserving its margins. The solution under consideration is to reduce the capital guarantee by increasing the management fees of the product. However, for the product to be commercially viable, the guarantee reduction must be accompanied by measures that are favorable to the insured. We propose to analyze the different stages of the product development through several analyses, notably on: • The type of mechanisms utilized to define management fees; • Diversification of the assets backed by a new euro-denominated life insurance product; • The operation and accounting mechanisms of the new euro-denominated life insurance product; • The profitability of the new euro-denominated life insurance product. Keywords : asset backing, life insurance, management fees, interest rate context, savings, capital guarantee, euro-denominated life insurance contract, profit-sharing, profitability.
