Mémoires d'Actuariat
Pilotage stratégique d'une compagnie d'assurance vie dans le contexte de la revue de la Directive Solvabilité 2
Auteur(s) ZOUINE A.
Société Mazars Actuariat
Année 2023
Résumé
La Commission européenne a publié en septembre 2021 son avis sur la revue de la Directive Solvabilité 2. L’objectif de cette revue est de renforcer la gestion des risques des assureurs dans le contexte des taux bas et de réorienter leurs investissements, pour contribuer davantage à la relance économique au sein de l’UE. La révision porte sur des thématiques diverses telles que la construction de la courbe de taux sans risque, la charge de capital au titre du risque de taux et les investissements en actions de long terme. Cette étude vise à mesurer l’impact de la révision sur le profil de risque d’un assureur-vie et à mettre en place des stratégies d’optimisation prospective des indicateurs de suivi de la compagnie. Pour cela, nous présenterons dans un premier temps, le contexte réglementaire de S2 ainsi que les modifications envisagées dans le cadre de la revue. Nous aborderons l’ensemble des mécanismes et interactions Actif-Passif, intervenant dans le cadre de la valorisation du bilan prudentiel de l’assureur. Dans un second temps, nous analyserons l’impact d’une éventuelle application, immédiate et prospective, des amendements sur la solvabilité d’un assureur-vie représentatif du marché. Une attention particulière sera portée à la déviation du ratio de solvabilité de l’assureur. Nous mettrons en place des stratégies d’optimisation de la solvabilité de l’assureur, permettant ainsi d’atténuer l’impact de la révision. A savoir, nous introduirons au portefeuille de l’assureur des actions de long terme, bénéficiant d’un choc amoindri dans le cadre du calcul de charge de capital selon la formule standard. Nous étudierons également, l’effet d’une modification du comportement d’investissement des assurés, incités à se tourner vers les supports UC au détriment des supports Euros.
Abstract
In September 2021, the European Commission published its opinion on the review of the Solvency 2 Directive. The objective of this review is to strengthen the risk management of insurers in the context of low interest rates and to redirect the investments of insurers, in order to contribute more to the economic recovery within the EU. The review covers various topics such as the construction of the risk-free yield curve, the capital charge for interest rate risk and long-term equity investments. This study aims to measure the impact of the revision on the risk profile of a life insurer and to set up strategies of prospective optimization of the company’s monitoring indicators. To do so, we will first present the regulatory context of Solvency 2 as well as the changes envisaged in the framework of the review. We will study all the mechanisms and Asset-Liability interactions involved in the valuation of the insurer’s prudential balance sheet. In a second step, we will analyze the impact of an immediate application of the amendments on the solvency of an average life insurer. Particular attention will be paid to the deviation of the insurer’s solvency ratio. We will implement strategies to optimize the solvency of the insurer, thus mitigating the impact of the revision. Namely, we will introduce in the insurer’s portfolio long-term equities, benefiting from a reduced shock in the framework of the capital charge calculation according to the standard formula. We will also study the effect of a change in the investment behavior of the policyholders, who are encouraged to turn to unit-linked products at the expense of Euro products.
Mémoire complet
Auteur(s) ZOUINE A.
Société Mazars Actuariat
Année 2023
Résumé
La Commission européenne a publié en septembre 2021 son avis sur la revue de la Directive Solvabilité 2. L’objectif de cette revue est de renforcer la gestion des risques des assureurs dans le contexte des taux bas et de réorienter leurs investissements, pour contribuer davantage à la relance économique au sein de l’UE. La révision porte sur des thématiques diverses telles que la construction de la courbe de taux sans risque, la charge de capital au titre du risque de taux et les investissements en actions de long terme. Cette étude vise à mesurer l’impact de la révision sur le profil de risque d’un assureur-vie et à mettre en place des stratégies d’optimisation prospective des indicateurs de suivi de la compagnie. Pour cela, nous présenterons dans un premier temps, le contexte réglementaire de S2 ainsi que les modifications envisagées dans le cadre de la revue. Nous aborderons l’ensemble des mécanismes et interactions Actif-Passif, intervenant dans le cadre de la valorisation du bilan prudentiel de l’assureur. Dans un second temps, nous analyserons l’impact d’une éventuelle application, immédiate et prospective, des amendements sur la solvabilité d’un assureur-vie représentatif du marché. Une attention particulière sera portée à la déviation du ratio de solvabilité de l’assureur. Nous mettrons en place des stratégies d’optimisation de la solvabilité de l’assureur, permettant ainsi d’atténuer l’impact de la révision. A savoir, nous introduirons au portefeuille de l’assureur des actions de long terme, bénéficiant d’un choc amoindri dans le cadre du calcul de charge de capital selon la formule standard. Nous étudierons également, l’effet d’une modification du comportement d’investissement des assurés, incités à se tourner vers les supports UC au détriment des supports Euros.
Abstract
In September 2021, the European Commission published its opinion on the review of the Solvency 2 Directive. The objective of this review is to strengthen the risk management of insurers in the context of low interest rates and to redirect the investments of insurers, in order to contribute more to the economic recovery within the EU. The review covers various topics such as the construction of the risk-free yield curve, the capital charge for interest rate risk and long-term equity investments. This study aims to measure the impact of the revision on the risk profile of a life insurer and to set up strategies of prospective optimization of the company’s monitoring indicators. To do so, we will first present the regulatory context of Solvency 2 as well as the changes envisaged in the framework of the review. We will study all the mechanisms and Asset-Liability interactions involved in the valuation of the insurer’s prudential balance sheet. In a second step, we will analyze the impact of an immediate application of the amendments on the solvency of an average life insurer. Particular attention will be paid to the deviation of the insurer’s solvency ratio. We will implement strategies to optimize the solvency of the insurer, thus mitigating the impact of the revision. Namely, we will introduce in the insurer’s portfolio long-term equities, benefiting from a reduced shock in the framework of the capital charge calculation according to the standard formula. We will also study the effect of a change in the investment behavior of the policyholders, who are encouraged to turn to unit-linked products at the expense of Euro products.
Mémoire complet
