Mémoires d'Actuariat
Valorisation dans le référentiel IFRS des instruments de passif pour une société non cotée
Auteur(s) COTTER D.
Société SPAC
Année 2023
Résumé
Dans le contexte financier d’aujourd’hui, la valorisation du passif d’une société non-cotée est devenue une préoccupation primordiale pour les investisseurs tout comme les créanciers et les parties prenantes. Les sociétés non cotées, généralement caractérisées par leur opacité et le peu d’informations financières de leurs activités, présentent une problématique exceptionnelle lorsqu’il s’agit de déterminer la juste valeur de leurs engagements. La détermination formelle de la juste valeur fait partie intégrante des normes conventionnelles d’information financière, plus particulièrement des Normes Internationales d’Information Financière (abrégées IFRS en anglais) qui définissent et soulignent explicitement l’importance de la juste valeur. Dans l’absence de cotations de marché, ces normes IFRS exigent la tâche complexe de valoriser simultanément l’ensemble des instruments adossés aux actions pour refléter leur juste valeur. Ce mémoire entreprend donc une analyse approfondie de l’évaluation simultanée des instruments financiers du passif pour des sociétés non cotées. Il explore les fondements théoriques, les principes généraux conformément aux normes IFRS et l’application pratique de la valorisation des passifs dans le contexte des entreprises non cotées. Le contenu du mémoire est particulièrement motivé par l’analyse simultanée du risque de crédit et des structures complexes des capitaux propres, qui représente souvent une pierre d’achoppement pour la valorisation en l’absence de données de marché. L’adaptation des modèles structurels du risque de crédit avec des processus mixtes saut-diffusion pour répondre à cette problématique fait l’objet des travaux réalisés.
Abstract
In today’s complex financial landscape, the valuation of a non-listed firm’s liabilities has become a paramount concern for investors, creditors, and stakeholders alike. Non-listed firms, often characterized by their opacity and limited financial disclosure, present unique challenges in determining the fair value of their liabilities. The formal determination of fair value embodies an integral role in conventional financial reporting standards, most notably with regard to the International Financial Reporting Standards (IFRS) that explicitly define and emphasize the importance of fair value. In the absence of market prices, these IFRS require the sophisticated task of simultaneously valuing all equity-linked instruments to reflect their fair value. This Master’s thesis thus embarks on an in-depth analysis into the intricacies of simultaneously valuing private-firm liabilities. It explores the theoretical foundations, the overarching principles pursuant to IFRS, and the practical application of liability valuation within the context of non-listed firms. The contents of the thesis are particularly motivated by the simultaneous analysis of credit risk and complex equity structures, which often represents a stumbling block to valuation in the absence of market data. The revision of structural credit risk models with jump-diffusion processes to address this issue is the focus of the study undertaken.
Mémoire complet
Auteur(s) COTTER D.
Société SPAC
Année 2023
Résumé
Dans le contexte financier d’aujourd’hui, la valorisation du passif d’une société non-cotée est devenue une préoccupation primordiale pour les investisseurs tout comme les créanciers et les parties prenantes. Les sociétés non cotées, généralement caractérisées par leur opacité et le peu d’informations financières de leurs activités, présentent une problématique exceptionnelle lorsqu’il s’agit de déterminer la juste valeur de leurs engagements. La détermination formelle de la juste valeur fait partie intégrante des normes conventionnelles d’information financière, plus particulièrement des Normes Internationales d’Information Financière (abrégées IFRS en anglais) qui définissent et soulignent explicitement l’importance de la juste valeur. Dans l’absence de cotations de marché, ces normes IFRS exigent la tâche complexe de valoriser simultanément l’ensemble des instruments adossés aux actions pour refléter leur juste valeur. Ce mémoire entreprend donc une analyse approfondie de l’évaluation simultanée des instruments financiers du passif pour des sociétés non cotées. Il explore les fondements théoriques, les principes généraux conformément aux normes IFRS et l’application pratique de la valorisation des passifs dans le contexte des entreprises non cotées. Le contenu du mémoire est particulièrement motivé par l’analyse simultanée du risque de crédit et des structures complexes des capitaux propres, qui représente souvent une pierre d’achoppement pour la valorisation en l’absence de données de marché. L’adaptation des modèles structurels du risque de crédit avec des processus mixtes saut-diffusion pour répondre à cette problématique fait l’objet des travaux réalisés.
Abstract
In today’s complex financial landscape, the valuation of a non-listed firm’s liabilities has become a paramount concern for investors, creditors, and stakeholders alike. Non-listed firms, often characterized by their opacity and limited financial disclosure, present unique challenges in determining the fair value of their liabilities. The formal determination of fair value embodies an integral role in conventional financial reporting standards, most notably with regard to the International Financial Reporting Standards (IFRS) that explicitly define and emphasize the importance of fair value. In the absence of market prices, these IFRS require the sophisticated task of simultaneously valuing all equity-linked instruments to reflect their fair value. This Master’s thesis thus embarks on an in-depth analysis into the intricacies of simultaneously valuing private-firm liabilities. It explores the theoretical foundations, the overarching principles pursuant to IFRS, and the practical application of liability valuation within the context of non-listed firms. The contents of the thesis are particularly motivated by the simultaneous analysis of credit risk and complex equity structures, which often represents a stumbling block to valuation in the absence of market data. The revision of structural credit risk models with jump-diffusion processes to address this issue is the focus of the study undertaken.
Mémoire complet
