Mémoires d'Actuariat
L'impact de la hausse de l'inflation et de la remontée des taux en assurance vie
Auteur(s) ARAMOUNI M.
Société PwC France
Année 2024
Résumé
L’envolée de l’inflation et la remontée des taux observées en 2022 représentent un nouveau paradigme économique pour les assureurs vie qui se sont adaptés ces dernières années à un niveau d’inflation relativement stable et à un environnement de taux bas. Comprendre l’impact de la remontée de l’inflation sur leur activité est complexe dans la mesure où elle affecte à la fois l’actif et le passif de leur bilan. L’objectif de ce mémoire est donc d’exploiter et de réfléchir aux risques et conséquences de ce nouvel environnement et des évolutions prévisibles dans le cadre de l’assurance épargne. La transmission du risque d'inflation aux assureurs, en particulier à travers le risque de hausse des taux, peut avoir un impact considérable sur leurs activités d'assurance vie. Le scénario de remontée brutale et durable des taux place les fonds euros dans un nouvel environnement concurrentiel et intensifie le risque de rachat. Les assureurs doivent alors évaluer leur exposition à ces risques, puis les analyser afin de bien comprendre les enjeux et mettre en place des mesures de gestion appropriées. Ainsi, ce mémoire présente une cartographie des risques associés à ce phénomène et aux différents facteurs de risque impliqués. Ce mémoire propose également une application réalisée sur un portefeuille de contrats en fonds euros d’un organisme français d’assurance vie. Les travaux portent d’abord sur la construction d’un générateur de scénarios économiques de taux comme élément clé du modèle de projection actif-passif. Puis, une étude des impacts de l’augmentation de l’inflation et de la hausse des taux est menée sur les projections actifs-passifs ainsi que sur les indicateurs de risque et de solvabilité à fin 2022. Cette application met en évidence les résultats des tests de sensibilités basés sur différents scénarios d’inflation et de taux. Finalement, le présent mémoire identifie divers leviers que le secteur de l’assurance vie pourrait mettre en œuvre pour atténuer les risques et les conséquences des évolutions économiques en cours et à venir, visant ainsi à améliorer ses résultats financiers et sa solvabilité.
Abstract
The surge in inflation and the rise of interest rates in 2022 imply a new economic paradigm for life insurers who have adapted in recent years to a relatively stable inflation level and a low-interest-rate environment. Understanding the impact of the increase of inflation on their operations is complex, as it affects both the assets and liabilities on their balance sheets. Therefore, the aim of this thesis is to explore and analyze the risks and consequences of this new environment and the foreseeable developments within the realm of life insurance savings. The transmission of inflation risk to insurers, particularly through the risk of interest rates further rising, can have a significant impact on the life insurance industry. The scenario of a sudden and sustained increase in interest rates places the Euro funds in a new competitive environment and enhances the lapse risk. Insurers must assess their exposure to these risks, then analyze them comprehensively to gain a thorough understanding of the challenges and implement appropriate risk management measures. Consequently, this thesis presents a risk map associated with this new economic environment and the various risk factors involved. It also provides a study conducted on a portfolio of Euro fund contracts from a French life insurance organization. The research initially focuses on the development of an economic interest rate scenario generator as a key component of the asset-liability projection model. Subsequently, a study of the impacts of rising inflation and interest rates is conducted on the asset-liability projections as well as on risk and solvency indicators as of the end of 2022. This study highlights the results of sensitivity tests based on different inflation and interest rate scenarios. Finally, this thesis identifies various strategies that the life insurance sector could employ to mitigate the risks and consequences of these economic developments, ultimately aiming to enhance its financial performance and solvency.
Mémoire complet
Auteur(s) ARAMOUNI M.
Société PwC France
Année 2024
Résumé
L’envolée de l’inflation et la remontée des taux observées en 2022 représentent un nouveau paradigme économique pour les assureurs vie qui se sont adaptés ces dernières années à un niveau d’inflation relativement stable et à un environnement de taux bas. Comprendre l’impact de la remontée de l’inflation sur leur activité est complexe dans la mesure où elle affecte à la fois l’actif et le passif de leur bilan. L’objectif de ce mémoire est donc d’exploiter et de réfléchir aux risques et conséquences de ce nouvel environnement et des évolutions prévisibles dans le cadre de l’assurance épargne. La transmission du risque d'inflation aux assureurs, en particulier à travers le risque de hausse des taux, peut avoir un impact considérable sur leurs activités d'assurance vie. Le scénario de remontée brutale et durable des taux place les fonds euros dans un nouvel environnement concurrentiel et intensifie le risque de rachat. Les assureurs doivent alors évaluer leur exposition à ces risques, puis les analyser afin de bien comprendre les enjeux et mettre en place des mesures de gestion appropriées. Ainsi, ce mémoire présente une cartographie des risques associés à ce phénomène et aux différents facteurs de risque impliqués. Ce mémoire propose également une application réalisée sur un portefeuille de contrats en fonds euros d’un organisme français d’assurance vie. Les travaux portent d’abord sur la construction d’un générateur de scénarios économiques de taux comme élément clé du modèle de projection actif-passif. Puis, une étude des impacts de l’augmentation de l’inflation et de la hausse des taux est menée sur les projections actifs-passifs ainsi que sur les indicateurs de risque et de solvabilité à fin 2022. Cette application met en évidence les résultats des tests de sensibilités basés sur différents scénarios d’inflation et de taux. Finalement, le présent mémoire identifie divers leviers que le secteur de l’assurance vie pourrait mettre en œuvre pour atténuer les risques et les conséquences des évolutions économiques en cours et à venir, visant ainsi à améliorer ses résultats financiers et sa solvabilité.
Abstract
The surge in inflation and the rise of interest rates in 2022 imply a new economic paradigm for life insurers who have adapted in recent years to a relatively stable inflation level and a low-interest-rate environment. Understanding the impact of the increase of inflation on their operations is complex, as it affects both the assets and liabilities on their balance sheets. Therefore, the aim of this thesis is to explore and analyze the risks and consequences of this new environment and the foreseeable developments within the realm of life insurance savings. The transmission of inflation risk to insurers, particularly through the risk of interest rates further rising, can have a significant impact on the life insurance industry. The scenario of a sudden and sustained increase in interest rates places the Euro funds in a new competitive environment and enhances the lapse risk. Insurers must assess their exposure to these risks, then analyze them comprehensively to gain a thorough understanding of the challenges and implement appropriate risk management measures. Consequently, this thesis presents a risk map associated with this new economic environment and the various risk factors involved. It also provides a study conducted on a portfolio of Euro fund contracts from a French life insurance organization. The research initially focuses on the development of an economic interest rate scenario generator as a key component of the asset-liability projection model. Subsequently, a study of the impacts of rising inflation and interest rates is conducted on the asset-liability projections as well as on risk and solvency indicators as of the end of 2022. This study highlights the results of sensitivity tests based on different inflation and interest rate scenarios. Finally, this thesis identifies various strategies that the life insurance sector could employ to mitigate the risks and consequences of these economic developments, ultimately aiming to enhance its financial performance and solvency.
Mémoire complet
