Mémoires d'Actuariat
Analyse d’une allocation stratégique d’actifs d’un portefeuille de retraite FRPS
Auteur(s) BENYAHYA M.
Société Allianz France
Année 2024
Confidentiel jusqu'au 26/01/2026
Résumé
Les Fonds de Retraite Professionnelle Supplémentaire (FRPS) ont été institués en vertu de la loi Sapin II et de l’ordonnance du 6 avril 2017, dédiées à la gestion de la retraite professionnelle supplémentaire. Leur régime prudentiel, moins contraignant que Solvabilité II, est dérivé de la directive européenne IORP II, avec des règles similaires à Solvabilité I en matière d'immobilisation de capital. De nombreux acteurs du marché de l’épargne retraite ont transféré leurs portefeuilles vers un FRPS, comme Allianz France l'a fait en 2020. Dans ce contexte, des interrogations surgissent sur l'Allocation Stratégique d’Actifs (SAA). Comment adapter l’allocation d’un portefeuille de retraite logé au sein d’un FRPS ? Quels indicateurs de rendement et de risque utiliser pour évaluer la robustesse et la pertinence d’une SAA ? Cette étude abordera ces questions en quatre chapitres. Après avoir présenté la retraite supplémentaire française et son cadre réglementaire, nous examinerons le profil de risque du FRPS d’Allianz France pour élaborer une SAA. Ensuite, nous définirons les indicateurs de risque et de rentabilité pertinents pour l’analyse d’une SAA d’un FRPS. Enfin, nous testerons différentes SAA pour évaluer leur impact sur les indicateurs définis.
Abstract
The Funds of Supplementary Occupational Retirement (FRPS) were established under the Sapin 2 law and the ordinance of April 6, 2017, dedicated to managing supplementary professional retirement activity. Their prudential regime, less restrictive than Solvency II, is derived from the European directive IORP II, with rules similar to Solvency I regarding capital immobilization. Many players in the retirement savings market have transferred their portfolios to FRPS, as Allianz France did in 2020. In this context, questions arise about the Strategic Asset Allocation (SAA). How to adapt the allocation of a retirement portfolio housed within an FRPS? Which performance and risk indicators to use to assess the robustness and relevance of an SAA? This study will address these questions in four chapters. After presenting the French supplementary retirement and its regulatory framework, we will examine the risk profile of Allianz France FRPS to develop an SAA. Then, we will define relevant risk and return indicators for analysing an FRPS's SAA. Finally, we will test different SAA to evaluate their impact on the defined indicators.
Auteur(s) BENYAHYA M.
Société Allianz France
Année 2024
Confidentiel jusqu'au 26/01/2026
Résumé
Les Fonds de Retraite Professionnelle Supplémentaire (FRPS) ont été institués en vertu de la loi Sapin II et de l’ordonnance du 6 avril 2017, dédiées à la gestion de la retraite professionnelle supplémentaire. Leur régime prudentiel, moins contraignant que Solvabilité II, est dérivé de la directive européenne IORP II, avec des règles similaires à Solvabilité I en matière d'immobilisation de capital. De nombreux acteurs du marché de l’épargne retraite ont transféré leurs portefeuilles vers un FRPS, comme Allianz France l'a fait en 2020. Dans ce contexte, des interrogations surgissent sur l'Allocation Stratégique d’Actifs (SAA). Comment adapter l’allocation d’un portefeuille de retraite logé au sein d’un FRPS ? Quels indicateurs de rendement et de risque utiliser pour évaluer la robustesse et la pertinence d’une SAA ? Cette étude abordera ces questions en quatre chapitres. Après avoir présenté la retraite supplémentaire française et son cadre réglementaire, nous examinerons le profil de risque du FRPS d’Allianz France pour élaborer une SAA. Ensuite, nous définirons les indicateurs de risque et de rentabilité pertinents pour l’analyse d’une SAA d’un FRPS. Enfin, nous testerons différentes SAA pour évaluer leur impact sur les indicateurs définis.
Abstract
The Funds of Supplementary Occupational Retirement (FRPS) were established under the Sapin 2 law and the ordinance of April 6, 2017, dedicated to managing supplementary professional retirement activity. Their prudential regime, less restrictive than Solvency II, is derived from the European directive IORP II, with rules similar to Solvency I regarding capital immobilization. Many players in the retirement savings market have transferred their portfolios to FRPS, as Allianz France did in 2020. In this context, questions arise about the Strategic Asset Allocation (SAA). How to adapt the allocation of a retirement portfolio housed within an FRPS? Which performance and risk indicators to use to assess the robustness and relevance of an SAA? This study will address these questions in four chapters. After presenting the French supplementary retirement and its regulatory framework, we will examine the risk profile of Allianz France FRPS to develop an SAA. Then, we will define relevant risk and return indicators for analysing an FRPS's SAA. Finally, we will test different SAA to evaluate their impact on the defined indicators.
