Mémoires d'Actuariat
Une méthodologie de rolling obligataire en contexte de hausse des taux
Auteur(s) DIGBEU P.
Société MALAKOFF HUMANIS
Année 2023
Résumé
Mots Clefs : Rolling, SCR marché, duration, gap de duration, fonds propre, allocation Dans un contexte économique actuellement marqué par des taux d’intérêts mouvants, les organismes d’assurance, particulièrement ceux d’assurances-vie, sont confrontés à une forte volatilité au niveau de leur fond propre. En effet, cette volatilité est due en partie aux déséquilibres entre la duration de l’actif et celle du passif. Ces derniers sont alors à la recherche de méthodes permettant d’égaliser la duration de l’actif et du passif. Ainsi, le gap de duration représentant l’écart entre la duration du passif et celle de l’actif, apparaît comme une métrique de pilotage idoine afin de réduire l’exposition des fonds propres aux variations de taux. Généralement, les assureurs-vie cherchent des allocations optimales permettant de satisfaire cet objectif, quitte à déformer l’allocation antérieure. Dans le cadre de ce mémoire, l’allocation antérieure sera maintenue stable et un Rolling sera effectué sur la poche obligataire au vu des opportunités d’investissements actuelles afin de réaliser notre objectif. En parallèle, une étude sera menée afin de voir l’impact de cette approche sur les indicateurs de la gestion actif/passif ainsi que le coût en SCR marché.
Abstract
Keywords : Rolling, SCR market, duration, duration gap, equity, allocation In an economic context currently characterized by fluctuating interest rates, insurance companies, particularly life insurers, are facing significant volatility in their equity. Indeed, this volatility is partly due to imbalances between the duration of assets and liabilities. They are therefore searching for methods to equalize the duration of assets and liabilities. Thus, the duration gap, representing the difference between liability duration and asset duration, emerges as an appropriate control metric to reduce the equity exposure to interest rate fluctuations. Generally, life insurers seek optimal allocations to fulfill this objective, even if it means adjusting the previous allocation. In the context of this thesis, the previous allocation will remain stable, and a "rolling" will be performed on the bond portfolio considering current investment opportunities in order to achieve our goal. In parallel, a study will be conducted to assess the impact of this approach on asset/liability management indicators as well as the market Solvency Capital Requirement (SCR) cost.
Mémoire complet
Auteur(s) DIGBEU P.
Société MALAKOFF HUMANIS
Année 2023
Résumé
Mots Clefs : Rolling, SCR marché, duration, gap de duration, fonds propre, allocation Dans un contexte économique actuellement marqué par des taux d’intérêts mouvants, les organismes d’assurance, particulièrement ceux d’assurances-vie, sont confrontés à une forte volatilité au niveau de leur fond propre. En effet, cette volatilité est due en partie aux déséquilibres entre la duration de l’actif et celle du passif. Ces derniers sont alors à la recherche de méthodes permettant d’égaliser la duration de l’actif et du passif. Ainsi, le gap de duration représentant l’écart entre la duration du passif et celle de l’actif, apparaît comme une métrique de pilotage idoine afin de réduire l’exposition des fonds propres aux variations de taux. Généralement, les assureurs-vie cherchent des allocations optimales permettant de satisfaire cet objectif, quitte à déformer l’allocation antérieure. Dans le cadre de ce mémoire, l’allocation antérieure sera maintenue stable et un Rolling sera effectué sur la poche obligataire au vu des opportunités d’investissements actuelles afin de réaliser notre objectif. En parallèle, une étude sera menée afin de voir l’impact de cette approche sur les indicateurs de la gestion actif/passif ainsi que le coût en SCR marché.
Abstract
Keywords : Rolling, SCR market, duration, duration gap, equity, allocation In an economic context currently characterized by fluctuating interest rates, insurance companies, particularly life insurers, are facing significant volatility in their equity. Indeed, this volatility is partly due to imbalances between the duration of assets and liabilities. They are therefore searching for methods to equalize the duration of assets and liabilities. Thus, the duration gap, representing the difference between liability duration and asset duration, emerges as an appropriate control metric to reduce the equity exposure to interest rate fluctuations. Generally, life insurers seek optimal allocations to fulfill this objective, even if it means adjusting the previous allocation. In the context of this thesis, the previous allocation will remain stable, and a "rolling" will be performed on the bond portfolio considering current investment opportunities in order to achieve our goal. In parallel, a study will be conducted to assess the impact of this approach on asset/liability management indicators as well as the market Solvency Capital Requirement (SCR) cost.
Mémoire complet
