Mémoires d'Actuariat
Ajustement de lois comportementales Euro et UC dans un contexte de taux volatiles
Auteur(s) GERACI L.
Société Exiom Partners
Année 2024
Résumé
La remontée brutale des taux observée en 2022 place les assureurs-vie dans une situation inédite. L’émergence de solutions d’épargne alternatives plus attractives que l’assurance-vie engendre un risque majeur pour les assureurs étant le déclenchement d’un rachat massif alors que le portefeuille d’actifs investis est en situation de moins-value latente importante. Les modèles comportementaux à fin 2022 prévoyaient une montée en flèche des rachats que l’on a observée que de manière très limitée sur l’année 2023 (légère augmentation des rachats à partir du 4ème trimestre). Ce mémoire a pour objectif de proposer des ajustements agissant sur les lois comportementales permettant de rapprocher les prévisions des modèles de la réalité observée dans ce contexte si particulier. Ainsi, dans les ONC, le régulateur propose une loi de rachats mais n’est pas prescriptif dans la définition de certains paramètres, comme le taux attendu. Le premier ajustement propose alors une définition paramétrique du taux attendu, où le paramètre introduit agit comme un seuil et a pour objectif de limiter la dépendance aux variations extrêmes du contexte économique. Le second ajustement mis en place concerne les arbitrages entre les fonds dans le modèle ALM. Ainsi, un assuré a la possibilité d’arbitrer vers trois fonds UC ou vers le support Euro garanti suivant les conditions offertes à chaque instant de la projection. Enfin, le dernier ajustement correspond à la prise en compte de la performance globale du contrat (tous supports compris) dans la modélisation comportementale, autrement dit la prise en compte de la performance des contrats multi-supports dans la projection. Cet ajustement vise alors à modifier le taux servi dans les lois comportementales.
Abstract
The sudden rise in interest rates in 2022 puts life insurers in an unprecedented situation. The emergence of alternative savings solutions that are more attractive than life insurance is creating a major risk for insurers, which is the triggering of a massive redemption when the portfolio of invested assets is in a situation of significant unrealised capital loss. Behavioural models at the end of 2022 predicted a sharp rise in redemptions, which was only observed to a very limited extent in 2023 (with a slight increase in redemptions from the 4th quarter onwards). The aim of this memoir is to propose adjustments to behavioural laws that will bring model predictions closer to observed reality in this very specific context. In the ONC, the regulator proposes a redemption law but is not prescriptive in defining certain parameters, such as the expected rate. The first adjustment therefore proposes a parametric definition of the expected rate, where the parameter introduced acts as a threshold and is intended to limit dependence on extreme variations in the economic context. The second adjustment introduced concerns arbitrages between funds in the ALM model. A policyholder has the option of switching to three unit-linked funds or to the guaranteed Euro fund, depending on the conditions available at each point in the projection. Finally, the last adjustment corresponds to the inclusion of the overall performance of the contract (including all assets) in the behavioural model, in other words the inclusion of the performance of multi-investment contracts in the projection. The purpose of this adjustment is to modify the rate used in the behavioural laws.
Mémoire complet
Auteur(s) GERACI L.
Société Exiom Partners
Année 2024
Résumé
La remontée brutale des taux observée en 2022 place les assureurs-vie dans une situation inédite. L’émergence de solutions d’épargne alternatives plus attractives que l’assurance-vie engendre un risque majeur pour les assureurs étant le déclenchement d’un rachat massif alors que le portefeuille d’actifs investis est en situation de moins-value latente importante. Les modèles comportementaux à fin 2022 prévoyaient une montée en flèche des rachats que l’on a observée que de manière très limitée sur l’année 2023 (légère augmentation des rachats à partir du 4ème trimestre). Ce mémoire a pour objectif de proposer des ajustements agissant sur les lois comportementales permettant de rapprocher les prévisions des modèles de la réalité observée dans ce contexte si particulier. Ainsi, dans les ONC, le régulateur propose une loi de rachats mais n’est pas prescriptif dans la définition de certains paramètres, comme le taux attendu. Le premier ajustement propose alors une définition paramétrique du taux attendu, où le paramètre introduit agit comme un seuil et a pour objectif de limiter la dépendance aux variations extrêmes du contexte économique. Le second ajustement mis en place concerne les arbitrages entre les fonds dans le modèle ALM. Ainsi, un assuré a la possibilité d’arbitrer vers trois fonds UC ou vers le support Euro garanti suivant les conditions offertes à chaque instant de la projection. Enfin, le dernier ajustement correspond à la prise en compte de la performance globale du contrat (tous supports compris) dans la modélisation comportementale, autrement dit la prise en compte de la performance des contrats multi-supports dans la projection. Cet ajustement vise alors à modifier le taux servi dans les lois comportementales.
Abstract
The sudden rise in interest rates in 2022 puts life insurers in an unprecedented situation. The emergence of alternative savings solutions that are more attractive than life insurance is creating a major risk for insurers, which is the triggering of a massive redemption when the portfolio of invested assets is in a situation of significant unrealised capital loss. Behavioural models at the end of 2022 predicted a sharp rise in redemptions, which was only observed to a very limited extent in 2023 (with a slight increase in redemptions from the 4th quarter onwards). The aim of this memoir is to propose adjustments to behavioural laws that will bring model predictions closer to observed reality in this very specific context. In the ONC, the regulator proposes a redemption law but is not prescriptive in defining certain parameters, such as the expected rate. The first adjustment therefore proposes a parametric definition of the expected rate, where the parameter introduced acts as a threshold and is intended to limit dependence on extreme variations in the economic context. The second adjustment introduced concerns arbitrages between funds in the ALM model. A policyholder has the option of switching to three unit-linked funds or to the guaranteed Euro fund, depending on the conditions available at each point in the projection. Finally, the last adjustment corresponds to the inclusion of the overall performance of the contract (including all assets) in the behavioural model, in other words the inclusion of the performance of multi-investment contracts in the projection. The purpose of this adjustment is to modify the rate used in the behavioural laws.
Mémoire complet
