Mémoires d'Actuariat
Risque de transition : comment piloter son allocation?
Auteur(s) PAIN T.
Société Addactis France
Année 2023
Résumé
Le pilotage stratégique de l’allocation d’actif représente un enjeux majeur pour les assureurs, et principalement pour les assureurs vie. Ce dernier joue en effet un rôle primordial dans la gestion actif - passif de la compagnie. Le choix des actif dans lesquels investir ayant un impact sur la capacité d’un établissement à respecter ses engagements. Le réchauffement climatique et toutes les conséquences qui en découlent, ont poussé états et entreprises, à mettre en place des mesures d’atténuation. Ces mesures visent à diminuer les émissions de gaz à effet de serre, par la transition d’une économie polluante, vers une économie bas-carbone. Celle-ci a cependant des impacts financiers non négligeables sur les actifs. C’est le risque de transition. Aux enjeux portés par le pilotage de l’allocation d’actif, s’ajoute donc le risque de transition. Se pose alors la question de la gestion d’actif, en tenant compte de cette contrainte supplémentaire. Ce mémoire propose une démarche permettant de piloter un portefeuille d’actifs en tenant compte du risque de transition. Elle est par la suite appliquée à un portefeuille d’actifs, et analysée sous les angles climatiques et assurantiels dans le cadre d’une évaluation ORSA. Les analyses menées mettent en évidence la nécessite pour un acteur d’évaluer sa sensibilité au risque de transition, et de définir une stratégie en réponse en fonction de ses motivations. Plus un acteur a une volonté forte, plus ses investissements en seront affectés, ayant un effets direct sur le pilotage de son activité à travers les impacts sur ses produits financiers par exemple.
Abstract
Strategic management of asset allocation is a major challenge for insurers, especially life insurers. It plays a vital role in the company's asset-liability management. The choice of assets in which to invest has an impact on a company's ability to meet its commitments. Global warming and all its consequences have prompted governments and companies to introduce mitigation measures. These measures are aimed at reducing greenhouse gas emissions, through the transition from a polluting economy to a low-carbon economy. However, the financial impact on assets is not negligible. This is the transition risk. In addition to the challenges of asset allocation management, there is transition risk. This raises the question of how to manage assets in the light of this additional constraint. This thesis proposes an approach for managing an asset portfolio while taking transition risk into account. It is then applied to a portfolio of assets, and analyzed from both a climate and insurance perspective, as part of an ORSA assessment. The analyses carried out highlight the need for players to assess their sensitivity to transition risk and define a response strategy based on their motivations. The stronger a player's motivation, the more its investments will be affected, having a direct impact on the management of its business through the impact on its financial income, for example.
Mémoire complet
Auteur(s) PAIN T.
Société Addactis France
Année 2023
Résumé
Le pilotage stratégique de l’allocation d’actif représente un enjeux majeur pour les assureurs, et principalement pour les assureurs vie. Ce dernier joue en effet un rôle primordial dans la gestion actif - passif de la compagnie. Le choix des actif dans lesquels investir ayant un impact sur la capacité d’un établissement à respecter ses engagements. Le réchauffement climatique et toutes les conséquences qui en découlent, ont poussé états et entreprises, à mettre en place des mesures d’atténuation. Ces mesures visent à diminuer les émissions de gaz à effet de serre, par la transition d’une économie polluante, vers une économie bas-carbone. Celle-ci a cependant des impacts financiers non négligeables sur les actifs. C’est le risque de transition. Aux enjeux portés par le pilotage de l’allocation d’actif, s’ajoute donc le risque de transition. Se pose alors la question de la gestion d’actif, en tenant compte de cette contrainte supplémentaire. Ce mémoire propose une démarche permettant de piloter un portefeuille d’actifs en tenant compte du risque de transition. Elle est par la suite appliquée à un portefeuille d’actifs, et analysée sous les angles climatiques et assurantiels dans le cadre d’une évaluation ORSA. Les analyses menées mettent en évidence la nécessite pour un acteur d’évaluer sa sensibilité au risque de transition, et de définir une stratégie en réponse en fonction de ses motivations. Plus un acteur a une volonté forte, plus ses investissements en seront affectés, ayant un effets direct sur le pilotage de son activité à travers les impacts sur ses produits financiers par exemple.
Abstract
Strategic management of asset allocation is a major challenge for insurers, especially life insurers. It plays a vital role in the company's asset-liability management. The choice of assets in which to invest has an impact on a company's ability to meet its commitments. Global warming and all its consequences have prompted governments and companies to introduce mitigation measures. These measures are aimed at reducing greenhouse gas emissions, through the transition from a polluting economy to a low-carbon economy. However, the financial impact on assets is not negligible. This is the transition risk. In addition to the challenges of asset allocation management, there is transition risk. This raises the question of how to manage assets in the light of this additional constraint. This thesis proposes an approach for managing an asset portfolio while taking transition risk into account. It is then applied to a portfolio of assets, and analyzed from both a climate and insurance perspective, as part of an ORSA assessment. The analyses carried out highlight the need for players to assess their sensitivity to transition risk and define a response strategy based on their motivations. The stronger a player's motivation, the more its investments will be affected, having a direct impact on the management of its business through the impact on its financial income, for example.
Mémoire complet
