Mémoires d'Actuariat
Quels pilotages face aux impacts causés par les évolutions méthodologiques de la courbe des taux pour les assureurs soumis à Solvabilité 2 ?
Auteur(s) CARROT R.
Société Forsides
Année 2022
Résumé
L’assurance vie reste le placement favori des français, notamment à travers le fonds en euros. L’épargne est placée sur le long terme et est soumise à de nombreux risques propres au monde assurantiel. Dans un but de meilleure gestion des risques, la directive de Solvabilité 2 est installée dès 2016. Cette mise en place s’est réalisée dans un contexte de taux négatifs. La CE a donc décidé d’inclure le climat économique dégradé. Ce mémoire se concentrera sur les prochaines évolutions méthodologiques autour de la courbe des taux. Un changement de taux de référence (€STR) sera appliqué dès 2022 dans un but de fiabilisation des données de marché. Les autres mesures étudiées rentrent dans le cadre de la révision 2020 de Solvabilité 2. La première consiste à modifier l’extrapolation de la courbe des taux afin de gommer la sous-estimation des provisions mathématiques et la volatilité dépendant des variables macroéconomiques. La seconde modification concerne la sous-estimation du sous-module de taux. La CE opte pour la méthode shifted de l’EIOPA avec une extrapolation vers un UFR translaté et donne la possibilité de choquer les taux négatifs. L’objectif de ce mémoire sera donc d’analyser ces mesures et de considérer les potentiels impacts sur la solvabilité tout en proposant des solutions qui gomment ces effets. Des portefeuilles fictifs représentatifs du marché français seront considérés selon l’environnement économique existant en 2016 et en 2020. Cette action permettra de quantifier les impacts sur la solvabilité tout en étudiant le niveau des taux et les évolutions effectuées à travers le temps. Une dernière partie se concentrera sur des potentiels leviers à mettre en œuvre pour réduire les impacts et résister face aux évolutions de marchés. Cette analyse sera purement économique, se focalisera sur la solvabilité et sera réalisée avec des sensibilités sur l’investissement ou les caractéristiques des nouveaux contrats.
Abstract
Life insurance remains the favorite investment of the French, particularly through the euro fund. Savings are invested for the long term and are subject to numerous risks specific to the insurance world. In order to improve risk management, the Solvency 2 directive was implemented in 2016. This implementation took place in a context of negative rates. The EC therefore decided to include the deteriorated economic climate. This brief will focus on the upcoming methodological developments around the yield curve. A change in the reference rate (€STR) will be applied from 2022 in order to make the market data more reliable. The other measures studied are part of the 2020 revision of Solvency 2. The first one consists in modifying the extrapolation of the yield curve in order to erase the underestimation of the mathematical reserves and the volatility depending on macroeconomic variables. The second modification concerns the underestimation of the rate sub-module. The EC opts for the EIOPA shifted method with an extrapolation to a translated UFR and gives the possibility to shock the negative rates. The objective of this paper will be to analyze these measures and to consider the potential impacts on solvency while proposing solutions that erase these effects. Fictitious portfolios representative of the French market will be considered and evaluated according to the existing economic environment in 2016 and 2020. This action will make it possible to quantify the impacts on solvency while capturing the level of rates and the changes made over time. Finally, a last part will focus on the potential levers to be implemented in order to reduce the impacts and to resist to the market evolutions. This analysis will be purely economic, will focus on solvency and will be carried out with sensitivities on the types of investment or the characteristics of new contracts.
Mémoire complet
Auteur(s) CARROT R.
Société Forsides
Année 2022
Résumé
L’assurance vie reste le placement favori des français, notamment à travers le fonds en euros. L’épargne est placée sur le long terme et est soumise à de nombreux risques propres au monde assurantiel. Dans un but de meilleure gestion des risques, la directive de Solvabilité 2 est installée dès 2016. Cette mise en place s’est réalisée dans un contexte de taux négatifs. La CE a donc décidé d’inclure le climat économique dégradé. Ce mémoire se concentrera sur les prochaines évolutions méthodologiques autour de la courbe des taux. Un changement de taux de référence (€STR) sera appliqué dès 2022 dans un but de fiabilisation des données de marché. Les autres mesures étudiées rentrent dans le cadre de la révision 2020 de Solvabilité 2. La première consiste à modifier l’extrapolation de la courbe des taux afin de gommer la sous-estimation des provisions mathématiques et la volatilité dépendant des variables macroéconomiques. La seconde modification concerne la sous-estimation du sous-module de taux. La CE opte pour la méthode shifted de l’EIOPA avec une extrapolation vers un UFR translaté et donne la possibilité de choquer les taux négatifs. L’objectif de ce mémoire sera donc d’analyser ces mesures et de considérer les potentiels impacts sur la solvabilité tout en proposant des solutions qui gomment ces effets. Des portefeuilles fictifs représentatifs du marché français seront considérés selon l’environnement économique existant en 2016 et en 2020. Cette action permettra de quantifier les impacts sur la solvabilité tout en étudiant le niveau des taux et les évolutions effectuées à travers le temps. Une dernière partie se concentrera sur des potentiels leviers à mettre en œuvre pour réduire les impacts et résister face aux évolutions de marchés. Cette analyse sera purement économique, se focalisera sur la solvabilité et sera réalisée avec des sensibilités sur l’investissement ou les caractéristiques des nouveaux contrats.
Abstract
Life insurance remains the favorite investment of the French, particularly through the euro fund. Savings are invested for the long term and are subject to numerous risks specific to the insurance world. In order to improve risk management, the Solvency 2 directive was implemented in 2016. This implementation took place in a context of negative rates. The EC therefore decided to include the deteriorated economic climate. This brief will focus on the upcoming methodological developments around the yield curve. A change in the reference rate (€STR) will be applied from 2022 in order to make the market data more reliable. The other measures studied are part of the 2020 revision of Solvency 2. The first one consists in modifying the extrapolation of the yield curve in order to erase the underestimation of the mathematical reserves and the volatility depending on macroeconomic variables. The second modification concerns the underestimation of the rate sub-module. The EC opts for the EIOPA shifted method with an extrapolation to a translated UFR and gives the possibility to shock the negative rates. The objective of this paper will be to analyze these measures and to consider the potential impacts on solvency while proposing solutions that erase these effects. Fictitious portfolios representative of the French market will be considered and evaluated according to the existing economic environment in 2016 and 2020. This action will make it possible to quantify the impacts on solvency while capturing the level of rates and the changes made over time. Finally, a last part will focus on the potential levers to be implemented in order to reduce the impacts and to resist to the market evolutions. This analysis will be purely economic, will focus on solvency and will be carried out with sensitivities on the types of investment or the characteristics of new contracts.
Mémoire complet
